Select your Top Menu from wp menus

Lehman Brothers 10 лет спустя: каким будет новый финансовый кризис?


Москва, 12 ноября — «Вести.Экономика» В октябре прошла десятая годовщина с момента краха банка Lehman Brothers, и у экономистов появились опасения относительно нового финансового кризиса, тем более все это происходило на фоне обвального падения рынка акций в США.

В целом, опасения эти оправданы, однако главный вопрос заключается в том, каким будет новый кризис и когда он произойдет. Почему экономических и финансовых потрясений можно ждать именно сейчас? Для этого сложилось достаточно много факторов, и если брать историю прошедших кризисов, то сейчас самое время.

Прежде всего, это фактор, о котором мы неоднократно говорили, который можно характеризовать, как искажение понятия риска. Постоянное присутствие Центральных банков на рынках в течение последних десяти лет создало у инвесторов уверенность в наличии своего рода «подушки безопасности», которая в случае необходимости поддержит стоимость рисковых активов.

Все это создает так называемый искусственный спрос.

Отсюда следует второй фактор — неверная оценка стоимости активов, из-за чего и возникают «пузыри». Если бы инвесторы видели в инвестициях какие-то риски, надуть «пузырь» было бы невозможно, а в текущих условиях эти самые «пузыри» можно наблюдать повсюду.

Так называемые аналитики объясняют это «изменением фундаментальных факторов» и «новой парадигмой», что, впрочем, не имеет сильной связи с реальностью.

Ну а «пузыри», как известно, взрываются вовсе не по одной конкретной причине, история с Lehman Brothers яркое тому подтверждение. Крах инвестиционного банка был лишь следствием и спусковым крючком, а проблема была выявлена ранее — это беспрецедентный уровень заемных средств и самый настоящий «пузырь» на рынке недвижимости и производных инструментов.

Сегодня можно проводить смелые аналогии — мы живем в мире «пузыря» на рынке суверенного долга. Спрос на них как раз был создан центробанками искусственно, и порядка $6,5 трлн гособлигаций торгуются с отрицательной доходностью.

Почти 10 лет назад, 15 сентября 2008 года Lehman Brothers, в портфеле которого находились бумаги почти на 700 миллиардов долларов, подал заявление о банкротстве.

Это как раз и подтверждает тот тезис об отсутствии понятия риска в современных условиях.

У инвесторов есть уверенность, что на рынке всегда есть огромный объем свободной ликвидности, готовой к покупкам по более низкой цене, однако это скорее миф. Вся эта ликвидность является обычным левериджем, и когда маржин коллы и убытки начинают реализовываться в других рынках, например, на развивающихся или в акциях технологических компаний США, – ликвидность, на которую большинство инвесторов рассчитывали, просто испаряется.

Мы уже видим, что самый большой драйвер роста цен активов – центробанки – начинают сворачивать свои стимулирующие программы или просто становятся частью ожидаемой ликвидности, эфект денежной политики на рисковые активы исчезает, а потери накапливаются.

Ошибочное вера в глобальный синхронизированный рост мировой экономики, спровоцировала возникновение того, что может привести к следующей рецессии – распространенного убеждения в том, что денежно-кредитная политика была очень эффективной, экономический рост был устойчивым, и он затронул большинство стран, а увеличение долга – это лишь побочный ущерб, который не является причиной для глобальных тревог.

Но новый кризис будет другим. Монетарные власти хорошо изучили уроки 2008 г., и различные механизмы позволяют избежать принципа домино в банковском секторе.

Следующий кризис вряд ли будет похож на крах Lehman, и не будет молниеносного обвала. Скорее всего, мы увидим японский сценарий: широкомасштабная зомбификация глобальной экономики, которая будет происходить в то время, когда власти будут пытаться справиться масштабной переоценкой суверенных облигаций. Все это приведет к масштабному росту налогов из-за растущих процентных платежей по долгу, экономической рецессии и безработице.

Let’s block ads! (Why?)

About The Author

Related posts